El financiamiento climático en México enfrenta un problema de diseño más que de disponibilidad de recursos: participantes del Mexico Carbon Forum 2026 señalaron que las Afores, la banca y otros inversionistas cuentan con capital para apoyar infraestructura y sostenibilidad, pero muchos proyectos todavía no tienen ingresos identificables, estructuras financieras sólidas, gobernanza suficiente ni una distribución clara de riesgos. El foro se realiza el 2 y 3 de septiembre de 2026 en el Complejo Tres Centurias, en Aguascalientes, con la participación de autoridades, empresas, organismos financieros, universidades y especialistas. ([informacion.aguascalientes.gob.mx](https://informacion.aguascalientes.gob.mx/news/tere-jim%C3%A9nez-inaugura-mexico-carbon-forum-2026-uno-de-los-encuentros-ambientales-y-econ%C3%B3micos-m%C3%A1s-importantes-de-am%C3%A9rica-latina))
La discusión importa porque México necesita ampliar la inversión en energía limpia, redes eléctricas, agua, transporte, manejo de residuos, eficiencia industrial y conservación de ecosistemas. Sin proyectos capaces de demostrar cómo generarán ingresos, quién responderá ante un incumplimiento y qué protección tendrán los inversionistas, una parte importante del ahorro nacional seguirá sin llegar a obras que pueden reducir emisiones o mejorar la adaptación frente a sequías, inundaciones y olas de calor.
En breve
- Las Afores pueden participar en proyectos de largo plazo, pero deben buscar rentabilidad y seguridad para el ahorro de los trabajadores.
- Un proyecto bancable necesita flujos previsibles, permisos, contratos, gobernanza, medición de resultados y una asignación explícita de riesgos.
- El Sistema de Comercio de Emisiones, los impuestos estatales al carbono y la divulgación climática definirán qué tan confiables serán los ingresos y la información de estos activos.
Qué significa que un proyecto sea bancable
En términos simples, un proyecto bancable es aquel que puede convencer a un banco, un fondo de pensiones o un inversionista institucional de que el riesgo asumido guarda relación con el rendimiento esperado. No basta con que la obra tenga un beneficio ambiental o social. También debe existir una fuente de pago verificable y una estructura que permita recuperar el capital.
Para una planta solar, por ejemplo, la bancabilidad puede depender de contratos de compraventa de electricidad, conexión disponible a la red, permisos completos, tecnología probada y una contraparte con capacidad de pago. En una obra de agua, el análisis tendría que incluir la demanda, el esquema tarifario, la solvencia del organismo operador, los costos de mantenimiento y la posibilidad de garantizar ingresos durante varios años. En residuos, se vuelve relevante la existencia de contratos para recibir materiales, vender biogás o electricidad y colocar subproductos.
Los proyectos de conservación enfrentan una dificultad adicional: sus beneficios pueden ser reales, pero no siempre se convierten rápidamente en flujos financieros. Para atraer capital necesitan mecanismos como pagos por servicios ambientales, contratos de largo plazo, créditos de carbono con reglas de integridad, seguros contra riesgos climáticos o garantías públicas. También requieren demostrar que los beneficios no se contabilizarán dos veces y que las comunidades propietarias de los territorios participan de manera justa.
El papel de las Afores y la etapa que falta antes de invertir
Guillermo Zamarripa, presidente de la Asociación Mexicana de Administradoras de Fondos para el Retiro, explicó durante el foro que las Afores tienen recursos para participar en infraestructura y sostenibilidad, pero no pueden colocar el ahorro de los trabajadores en proyectos sin posibilidades razonables de rendimiento. El Cronista México reportó que las administradoras recibirían alrededor de 700 mil millones de pesos en aportaciones netas durante 2026, una cifra que ilustra la escala del capital que debe encontrar instrumentos de inversión adecuados. ([elcronista-el-cronista-prod.web.arc-cdn.net](https://elcronista-el-cronista-prod.web.arc-cdn.net/mexico/finanzas-economia/mexico-tiene-capital-para-financiar-la-transicion-climatica-pero-le-faltan-proyectos-bancables-amafore/))
El punto central es que las Afores son financiadoras, no desarrolladoras. Antes de que un proyecto llegue a su comité de inversión debe pasar por una etapa de preparación: estudios técnicos, permisos, evaluación ambiental, modelo financiero, contratos, análisis de demanda, revisión de la propiedad de los activos y mecanismos para enfrentar retrasos o sobrecostos. Esa fase suele llamarse estructuración o preparación de proyectos y es donde muchas iniciativas se quedan detenidas.
También hace falta reducir riesgos. El gobierno puede aportar garantías, información, derechos de vía, contratos de largo plazo o esquemas de participación pública. Los desarrolladores deben asumir los riesgos que pueden controlar, como la construcción, la operación y el cumplimiento técnico. Los financiadores, por su parte, deben evaluar el proyecto con criterios consistentes y evitar que toda la incertidumbre se traslade a la comunidad o al presupuesto público.
La regulación puede convertir una promesa ambiental en un ingreso
El Mexico Carbon Forum incluyó en su agenda el futuro del Sistema de Comercio de Emisiones, la relación entre impuestos, mercados regulados y voluntarios, la aplicación del artículo 6 del Acuerdo de París, la contabilidad de emisiones y el financiamiento de proyectos de carbono. La agenda oficial muestra que el debate ya no se limita a vender créditos, sino que abarca medición, trazabilidad, seguros, calificación, precio y participación comunitaria. ([mexicocarbon.com](https://www.mexicocarbon.com/agenda))
El Sistema de Comercio de Emisiones de México está diseñado para instalaciones de los sectores energía e industria cuyas emisiones directas anuales sean iguales o mayores a 100 mil toneladas de dióxido de carbono. El sistema permite expedir, intercambiar y cancelar derechos de emisión y créditos de compensación mediante una plataforma de seguimiento. Para los inversionistas, la claridad sobre el alcance, el calendario de cumplimiento, la asignación de derechos y las reglas de verificación es fundamental porque determina si existirá una demanda previsible por reducciones de emisiones. ([scemexico.semarnat.gob.mx](https://scemexico.semarnat.gob.mx/?utm_source=openai))
El gobierno federal aprobó en junio de 2026 el Programa Especial de Cambio Climático 2026-2030 y señaló que trabaja en la primera fase operativa del Sistema de Comercio de Emisiones, además de una reforma integral a la Ley General de Cambio Climático. Eso muestra que el marco institucional sigue evolucionando. Para el financiamiento, la consecuencia es doble: una regulación más clara puede generar nuevos mercados, pero la incertidumbre durante la transición puede elevar el costo de capital o retrasar decisiones. ([gob.mx](https://www.gob.mx/semarnat/prensa/gobierno-de-mexico-adopta-programa-especial-de-cambio-climatico-2026-2030-para-acelerar-la-accion-climatica?idiom=es&utm_source=openai))
Impuestos estatales y divulgación climática: dos piezas todavía desiguales
Los impuestos estatales a las emisiones agregan otra capa de complejidad. Distintas entidades han creado gravámenes ambientales con bases, tasas, gases cubiertos y reglas de cumplimiento diferentes. Un documento del Instituto para el Desarrollo Técnico de las Haciendas Públicas identificó, para 2025, nuevos impuestos relacionados con emisiones en Ciudad de México y Morelos; otros estados cuentan con figuras propias para gravar gases, residuos, extracción de materiales o contaminación. ([indetec.gob.mx](https://www.indetec.gob.mx/delivery?path=%2Fbiblioteca%2FEspeciales%2FPanorama-de-Ingresos-Propios%2FPanorama-de-Ingresos-Propios.pdf&sl=3&srv=0&utm_source=openai))
Estos impuestos pueden ayudar a encarecer la contaminación y generar señales para invertir en reducción de emisiones, pero si no existe coordinación entre niveles de gobierno también pueden aumentar la complejidad para las empresas. Un desarrollador que calcula el retorno de una tecnología limpia necesita saber qué obligaciones federales y estatales aplican, si habrá estímulos, cómo se acreditan las reducciones y si un mismo resultado ambiental puede utilizarse para cumplir más de un instrumento.
La divulgación climática es el tercer elemento. La Comisión Nacional Bancaria y de Valores cuenta con una guía para que las emisoras preparen informes de sostenibilidad alineados con las normas NIIF S1 y S2, además de una herramienta de autodiagnóstico voluntario para identificar avances en estrategia, gobernanza, gestión de riesgos, métricas y objetivos. La información comparable puede ayudar a los inversionistas a distinguir entre un proyecto con resultados medibles y una propuesta basada únicamente en promesas ambientales. ([asg.cnbv.gob.mx](https://asg.cnbv.gob.mx/seccion/herramientas/emisoras?utm_source=openai))
Qué tendría que cambiar para movilizar el capital
La conclusión del foro no implica que el dinero esté garantizado para cualquier iniciativa verde. Significa que México necesita una cartera de proyectos preparada para competir por ese dinero. Esto requiere desarrollar capacidades en gobiernos estatales y municipales, financiar estudios previos, homologar metodologías, mejorar la certeza sobre permisos y contratos y crear mecanismos de garantía para los riesgos que el sector privado no puede absorber por sí solo.
También será necesario demostrar resultados sociales. En proyectos de agua, energía o conservación, la aceptación de las comunidades puede ser tan importante como la tasa de retorno. La agenda del foro incluye beneficios para ejidos, soluciones basadas en la naturaleza, créditos de agua y herramientas de medición digital, temas que apuntan a una transición en la que la calidad del proyecto debe incluir permanencia ambiental, transparencia y reparto de beneficios.
Para la ciudadanía, una mejor preparación de proyectos puede traducirse en infraestructura más resistente, menor exposición a interrupciones eléctricas o escasez de agua y nuevas actividades económicas locales. Pero el financiamiento climático también debe vigilarse: una obra etiquetada como sostenible no es automáticamente útil, rentable o justa. La bancabilidad debe significar información verificable, riesgos explícitos y beneficios que lleguen más allá del balance de una empresa.
Fuentes consultadas
- Mexico Carbon Forum, agenda oficial, consultada para las fechas, sede y temas del encuentro.
- Gobierno del Estado de Aguascalientes, información sobre la inauguración y participantes del foro, 2 de septiembre de 2026.
- El Cronista México, reporte sobre la intervención de Amafore y las condiciones de bancabilidad, 2 de septiembre de 2026.
- Semarnat, Sistema de Seguimiento de los Derechos de Emisión, descripción del alcance y operación del Sistema de Comercio de Emisiones.
- Semarnat, Programa Especial de Cambio Climático 2026-2030, avances institucionales y regulatorios, 26 de junio de 2026.
- CNBV, Documento de apoyo para la elaboración del Informe de Sostenibilidad, referencia a NIIF S1 y S2.
- Indetec, Panorama de ingresos propios, referencia a impuestos estatales de nueva implementación para 2025.
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